隨著時間步入8月下旬，令人關注的上市公司季度報告也逐步發(fā)布。在海外主要鎳企的的運營報告逐漸披露后，全球主要鎳產量供應情況逐漸明晰。根據鋼聯數據顯示，本季度全球主要鎳企產量整體并未受到有色金屬回調影響，鎳產量較一季度環(huán)比變化不大，除了少部分鎳企受到礦山檢修和停產影響，整體鎳礦開采計劃維持不變。上半年海外主要鎳企業(yè)生產鎳產品約為44.2萬金屬噸，其中第二季度14家海外主要礦山企業(yè)金屬鎳產量約22.9萬噸，與之相比*季度金屬鎳產量約為21.31萬金屬噸，當前鎳產量進度達到全年鎳指導產量的一半以上。上半年國內鎳企鎳產量約為48.1萬金屬噸，其中精煉鎳約14.8萬金屬噸+鎳鐵14.5萬金屬噸+硫酸鎳18.8萬金屬噸�？傮w來看在國內合金以及電鍍行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展下，為消化過剩產能，國內企業(yè)將繼續(xù)積極擴大電積鎳出口。在國內產能擴張以及全球鎳產量增長的帶動下，當前全球原生鎳的隱性庫存將逐漸顯現化，趨勢性累庫加劇。

海外主要礦企上半年運營簡介：

海外鎳產量排名靠前的礦山企業(yè)分別來自五大國家：諾里爾斯克鎳業(yè)（俄羅斯）、淡水河谷（巴西）、嘉能可（加拿大）、住友金屬礦山(日本)以及必和必拓（澳大利亞）。二季度五大礦企并未受到鎳價波動的影響，較一季度相比產量反而小幅上漲，其中漲幅較大企業(yè)有俄鎳和澳鎳。

1、諾鎳（NorilskNickel）

諾里爾斯克鎳業(yè)集團是世界上*大的鈀和高品位鎳生產商之一，總部位于俄羅斯的莫斯科。當前該公司的鎳產量主要來自本土的兩個工業(yè)區(qū)：位于科拉半島（KolaPeninsula）的工業(yè)區(qū)和位于扎貝卡爾斯基邊疆區(qū)（Zabaykalsky）的Krai工業(yè)區(qū)。

諾里爾斯克維持2024年鎳金屬指導產量在18.4-19.4萬噸，較去年同期相比下降約在7%-12%。第二季度報告顯示，共生產鎳4.8304萬金屬噸，其中原料大部分來源于只有原料生產，環(huán)比上漲14.73%，同比上漲8.16%。*季度報告顯示，共生產鎳4.2101萬金屬噸，環(huán)比下降33.01%，同比下降9.78%。其中自有原料生產4.1958萬金屬噸。上半年諾鎳接近完成全年50%目標生產進度。

2、嘉能可（Glencore）

嘉能可是全球*大的大宗商品生產商和經營商之一，總部設于瑞士的巴爾。嘉能可擁有三個鎳礦項目：位于本土加拿大的INO(Sudbury、Raglan、Nikkelverk)、以及澳大利亞MurrinMurrin和新喀里多尼亞Koniambo項目。

2024年全年鎳生產現貨指導產量8-9萬噸，與去年同期產量持平。2024年第二季度生產報告中，鎳產量3.31萬金屬噸（含第三方原料供應），其中鎳板2.34萬噸、鎳豆0.97萬噸。鎳產量環(huán)比下降12.2%，同比減少17.04%。*季度生產報告中，鎳產量3.77萬金屬噸（含第三方原料供應），環(huán)比下降8.72%，同比減少0.26%。其中包括鎳板2.38萬噸、鎳豆0.89萬噸、鎳鐵0.50萬金屬噸。上半年嘉能可接近完成全年80%目標生產進度。

3、必和必拓(BHP)

必和必拓是全球著名的跨國礦業(yè)公司，其在礦產和能源領域的產量位于世界前列，總部位于澳大利亞的墨爾本。該公司在澳大利亞擁有三座鎳礦業(yè)務，包含Leinster鎳礦、MtKeith鎳礦以及Cliffs鎳礦。

2024年必和必拓全年鎳現貨指導產量7.7-8.7萬金屬噸。第二季度報告顯示鎳產量共計2.3萬噸，其中，精煉鎳（鎳豆）1.47萬噸、鎳中間品0.67萬金屬噸、硫酸鎳0.16萬金屬噸。環(huán)比增加22.34%，同比增加4.55%。*季度報告，BHP的精煉鎳、鎳中間品及硫酸鎳產量共計1.88萬噸，環(huán)比減少4.08%，同比減少4.08%。上半年必和必拓接近完成全年50%目標生產進度。

4、淡水河谷(Vale)

淡水河谷是全球*大的鐵礦石及鎳金屬生產商之一，總部位于巴西里約熱內盧。淡水河谷擁有五個鎳礦項目。其中Sudbury、Thompson、Voisey'sBay位于加拿大，PTVI位于印度尼西亞，ONCAPUMA位于巴西。

2024年淡水河谷全年鎳生產現貨指導產量16-17.5萬金屬噸。第二季度生產報告顯示鎳產量2.79萬噸，環(huán)比減少29.4%，同比減少24.4%；*季度生產報告顯示鎳產量3.95萬噸，環(huán)比減少12%，同比減少3.7%。上半年淡水河谷接近完成全年40%目標生產進度。

5、住友金屬礦山

住友金屬礦山是一家從事采礦、冶煉和精煉的有色金屬生產商，總部位于日本東京。住友金屬礦山在菲律賓擁有兩家鎳礦項目：CoralBay和TaganitoHPAL。公司經營方式主要是將菲律賓生產的硫化鎳鈷（MSP）運往日本進行冶煉生產。

2024年住友金屬礦山全年鎳生產現貨指導產量3.5萬金屬噸。第二季度生產報告顯示企業(yè)共計生產鎳1.92萬金屬噸，環(huán)比減少11.07%，同比減少1.87%；其中電解鎳1.45萬噸，硫酸鎳0.37萬金屬噸，水淬鎳0.1萬金屬噸。企業(yè)一季度生產精煉鎳（鎳豆）7500金屬噸，產量環(huán)比增加50%，同比降低25%。上半年住友金屬礦山接近完成全年80%目標生產進度。

上半年海外其他礦企運營報告簡介：

全球其他的鎳企多數分布在發(fā)達國家。按照鎳產量排行主要有如下9家鎳企：英美資源(AngloAmerican)（英國、南非）、埃赫曼（法國）、謝里特（加拿大）、南32(澳大利亞)、*量子（加拿大）、倫丁礦業(yè)公司（加拿大）、安塔姆（印尼）、博利登（瑞典）、英帕拉（南非）。這9家鎳企二季度產量總體并未受到鎳價波動的影響，較一季度相比產量基本持平。上半年大部分企業(yè)的鎳產量已超全年目標計劃量的50%，如果下半年無其他檢修減產計劃，預計24年全球鎳產量過剩格局將持續(xù)存在。

6、英美資源(AngloAmerican)

英美資源是一家跨國礦業(yè)公司，總部設在英國倫敦和南非的約翰內斯堡。當前公司擁有三座鎳礦：巴西的BarroAlto、Codemin以及委內瑞拉的LomadeNíquel。

2024年英美資源的鎳目標產量為3.6-3.8萬金屬噸。近期發(fā)布2024年第二季度報告顯示：第二季度鎳產量1.73萬金屬噸，環(huán)比增長21.83%，同比增長8.1%，其中精煉鎳產量0.73萬噸，鎳鐵總產量1萬金屬噸。*季度鎳產量1.42萬金屬噸，環(huán)比下降21.55%，同比增長9.2%，其中精煉鎳產量0.47萬噸，鎳鐵總產量0.95萬金屬噸。上半年英美資源接近完成全年80%目標生產進度。

7、埃赫曼(Eramet)

埃赫曼是世界*大的特殊鋼、錳合金、鎳合金的生產廠家之一，總部位于法國巴黎。當前公司在海外擁有兩座鎳項目：新喀里多尼亞的SLN項目以及印度尼西亞的WedaBay鎳項目。

2024年埃赫曼的指導產量保持不變，仍為4.05萬金屬噸。2024年第二季度生產報告顯示，鎳鐵產量1.49萬金屬噸，同比下降15.34%，環(huán)比下降9.7%，鎳礦630.2萬濕噸。*季度生產報告，鎳鐵產量1.65萬金屬噸，同比下降10.33%，環(huán)比下降19.12%，鎳礦735.6萬濕噸。上半年埃赫曼接近完成全年77%目標生產進度。

8、謝里特(Sherritt)

謝里特是全球*大的紅土鎳礦生產商之一，總部位于加拿大的多倫多。目前在古巴擁有一座MoaJV鎳礦項目。公司經營方式將古巴產的鎳和鈷的硫化物（MSP）運往加拿大進行精煉加工。

2024年的鎳指導產量保持3-3.2萬金屬噸不變。謝里特公司的第二季度報告顯示，生產精煉鎳（鎳豆）6766噸，環(huán)比減少5.95%，同比增加3.52%。*季度報告，生產精煉鎳（鎳豆）7194噸，環(huán)比減少3.93%，同比增加3.27%。上半年謝里特接近完成全年45%目標生產進度。

9、南32(South32)

South32是一家集采礦、冶煉和精煉的有色金屬生產商，總部位于澳大利亞的。其鎳業(yè)務集中在哥倫比亞的CerroMatoso礦。

2024年南32的指導產量保持不變，仍為4.05萬金屬噸。第二季度生產報告顯示，CerroMatoso項目鎳鐵產量1.15萬金屬噸，環(huán)比增加6.48%，同比增加12.75%。*季度生產報告顯示，鎳鐵產量1.08萬金屬噸，環(huán)比增加8%，同比增加5.88%。上半年南32接近完成全年55%目標生產進度。

10、*量子(FirstQuantum)

*量子礦業(yè)是一家專注于銅及伴生金屬資源開發(fā)的礦業(yè)公司，總部位于加拿大溫哥華。目前海外擁有兩座鎳礦項目，一座位于澳大利亞的Ravensthorpe和另一座贊比亞的Enterprise鎳項目。

2024年*量子的指導產量為2.2-2.5萬鎳金屬噸。*量子公司發(fā)布二季度季報顯示，企業(yè)共計生產鎳7400金屬噸，環(huán)比減少4.77%，同比增加23.83%。其中包括氫氧化鎳鈷（MHP）1253金屬噸，硫化鎳精礦6147金屬噸。一季度生產報告顯示，企業(yè)生產鎳7771金屬噸，環(huán)比增加6.26%，同比增長31.33%，其中包括氫氧化鎳鈷（MHP）3740金屬噸、硫化鎳礦（鎳精礦）4031金屬噸。上半年*量子接近完成全年60%目標生產進度。

11、倫丁礦業(yè)公司(LundinMiningCorporation）

倫丁礦業(yè)公司是一家主要生產銅、鋅、金和鎳的金屬礦業(yè)公司，總部位于加拿大的溫哥華。旗下的鎳礦主要位于美國的Eagle銅鎳礦。

2024年Eagle的鎳年產量指導范圍為1-1.3萬噸。第二季度生產報告顯示，Eagle硫化鎳礦產量1721噸，環(huán)比減少47.13%，同比減少63.27%。一季度生產報告，Eagle硫化鎳礦產量2499噸。上半年倫丁礦業(yè)接近完成全年30%目標生產進度。

12、安塔姆(ANTAM)

安塔姆一家主要生產鎳鐵和鎳礦的印尼國有鎳業(yè)公司。當前擁有的礦山主要在印尼的本土群島，包含4座正在運營的鎳礦。

2024年安塔姆現有鎳鐵產能2.7萬噸。第二季度生產報告顯示，鎳鐵產量5380金屬噸，環(huán)比增長12.3%，同比減少6.1%；鎳礦產量274萬濕噸，環(huán)比增加90%。*季度生產報告顯示，鎳鐵產量4789金屬噸，環(huán)比減少15.8%，同比增加4.58%；鎳礦產量144萬濕噸，環(huán)比減少48%。上半年安塔姆鎳鐵產量接近40%目標產能。

13、博利登（Boliden）

博利登是北歐地區(qū)*大的礦冶集團之一，總部位于瑞典斯德哥爾摩。鎳礦項目主要位于芬蘭的Harjavalta以及Kevitsa礦區(qū)。

博利登（Boliden）發(fā)布2024年第二季度生產報告，共生產鎳12787金屬噸，環(huán)比增加18.4%，同比增加94.07%，其中鎳锍9807金屬噸，鎳精礦3042金屬噸。*季度生產報告顯示，鎳锍產量7758金屬噸，環(huán)比減少29.58%，同比增加8.19%；鎳精礦產量3042金屬噸，環(huán)比增加18.83%，同比增加16.55%。

14、英帕拉(Implats):

英帕拉是一家主要從事鉑族金屬(PGM)開采、加工、精煉和營銷的公司，總部位于南非約翰內斯堡。2024年一季度產量報告，企業(yè)共生產精煉鎳（鎳豆）3828噸，其產量環(huán)比減少3.77%，同比增加17.5%。

展望：國內產能提升促出口，全球鎳顯現庫存累庫加快，

近年來印尼倡導下游化政策，海外企業(yè)在印尼投資項目逐漸落地，鎳鐵和中間品產能進入加速落地階段。國內企業(yè)受益于印尼大量中間品原料的進口，精煉鎳產能不斷提高，帶動國內精煉鎳庫存快速得帶提升，而出口到亞洲的注冊倉單量也在逐漸提高。國內鎳企在海外LME有6個注冊品牌，產能達到17.1萬噸，在國內合金以及電鍍行業(yè)平穩(wěn)背景下，為消化過剩產能，國內企業(yè)積極擴大電積鎳出口。當前亞洲擁有三個主要的LME交割地來即新加坡和韓國和中國臺灣，國內精煉鎳出口主要流向上述三個地區(qū)，占比精煉鎳出口的超90%。

短期內，國內品牌在國內市場逐漸需求飽和下，將擴大出口爭奪其他國家的鎳的全球市場份額。當前全球原生鎳的隱性庫存逐漸顯現化，出現趨勢性累庫。在2024年8月份LME以及上期所庫存高達13.4萬噸。從國內外分項來看，LME庫存在24年初開始轉向累庫，目前庫存庫存水平至11.6萬噸噸，較23年低值累計約9萬噸；國內庫存累庫較國外稍早，目前社會庫存在3.5萬噸，處于近4年同期高點。

上半年大部分企業(yè)的鎳產量已超全年目標計劃量的50%，如果下半年無其他檢修減產計劃，預計24年全球鎳產量過剩格局將持續(xù)存在。在高產能以及庫存趨勢累庫對于未來鎳價高度有所壓制。（注：以上數據來自鋼聯、作者整理）